世界经济正经历V型复苏？市场繁荣背后存在三大

CNBC的一篇文章写道：

市场的乐观情绪正越来越强。美国银行对全球基金经理的调查显示，多数投资者都认为经济正经历V型复苏，此外，他们认为全球经济增长势头正空前强劲。

根据这项调查，超过90%的投资者认为2021年经济将更加强劲，世界经济将出现V型复苏。自2020年1月以来，各基金的首席投资官们首次表示希望增加资本支出，而不是改善资产负债表。

如下图所示，基金经理的现金配置比例降至3.8%，为2013年3月以来的最低水平。

股票和大宗商品的仓位达到2011年2月以来的最高水平。

调查显示，与过去10年相比，投资者更青睐周期性股票，对大宗商品、新兴市场、工业和银行的投资较多。由于疫苗成功推出、经济重新开放以及对更多财政刺激的预期，股市在历史高点附近徘徊。

那么在繁荣的表面下都隐藏着什么风险呢？

市场繁荣背后存在三大风险

市场的投机热会一直存在，直到外部冲击（货币政策）重创市场。美国银行的这份调查，整理总结了三个主要的风险。

1.不断加码的经济刺激会导致通胀飙升，从而导致货币政策预期的变化。

2.目前债券收益率和通货膨胀同时上升，最终会对负债累累的美国经济产生严重影响，美联储不得不控制收益率曲线。

3.美元有着巨额的净空头头寸，美元如果反弹走高，将造成美元的短期空头挤压。

资深投资顾问 Lance Roberts认为，这三个问题实际上可能同时存在。通胀预期攀升，收益率也随之上升，较高的收益率将吸引那些面临经济疲软和负收益率国家的资金流入，导致美元走强，自3月以来支撑美股上涨的有利因素将不复存在。

美元隐含的风险

Lance Roberts认为应注意美元对股市的影响。上述报告提到，几乎所有人都预计美元继续走软，美元空仓仓位较高，而美元的下跌一直是新兴市场、大宗商品和股票走强的推动力。导致美元走势逆转的任何因素，都可能导致股市随之下跌。

最近美元从89.20的低点反弹。由于此前存在大量的净空头头寸，美元进一步升值可能引发空头开始回补，从而进一步推高美元。

如上所述，由于美元和股票之间的负相关性，美元走强将不利于股票市场。最重要的是，美元随着利率的上升而走强，可能会严重削弱“通货再膨胀交易”。

货币政策的问题

此外还有货币政策问题。投资者正在疯狂追逐风险资产，因为他们相信有美联储兜底。

然而，Lance Roberts提出了一个问题：

这是因为，需要保持宽松的货币政策才能维持经济增长，央行的干预虽然在短期内提振了资产价格，但在长期内却损害了经济增长，使经济陷入一个不健康的循环：

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